万达资本布局初露端倪: 文旅酒店管理拟轻装上

2017-08-13来源:XXXXXXXX围观:89次

  万达文旅和万达酒管是万达旗下最重要的轻资产公司。上海易居研究院智库中心总监严跃进向21世纪经济报道表示,此次注入上市平台进一步明确了其战略地位。

  万达方面也强调,该交易完成后,万达酒店发展将明确其作为万达文旅产业唯一上市平台的战略地位。

  严跃进还表示,减少重资产、注入轻资产后,万达酒店发展也将成为万达轻资产业务的主要上市平台。

  或有助于万达商业回归A股

  万达酒店发展的前身是2002年在港上市的“恒力商业地产”,2013年6月,万达商业通过收购成为其控股股东,2014年10月更为万达酒店发展。随后,万达酒店发展逐渐成为万达进行海外并购的主要平台。

  万达商业曾于2014年12月在港交所上市,但在2016年9月完成私有化。如今,万达酒店发展已是万达旗下唯一的海外上市平台。

  将轻资产业务注入这一平台,万达有着十分缜密的考量。

  一直以来,港股对重资产房企的估值普遍不高,如万达商业在港上市期间,PE一直不超过10,且股价大部分时间里低于发行价。但轻资产公司(包括轻重结合的房企)因业绩稳定,并能带来稳定的现金流,其市盈率相对较高,可达20多倍。

  因此,从市值管理的角度看,注入香港上市平台,显然更有利于轻资产业务的估值。从这部分业务的发展看,香港上市平台更有利于实现国际化运营,这也与万达建立国际化公司的战略目标相符。

  此次业务布局,还将对万达商业回归A股产生连带影响。

  根据万达商业于2015年9月报送的招股书,拟上市的资产包中,以商场(包含商场管理运营)、酒店(包含酒店管理运营)、文旅三类项目为主。在将大部分酒店、文旅项目售出,将酒店管理业务剥离之后,,资产包中将以商场业务为主。这部分商场业务主要是万达的第三代产品——万达广场。

  万达商业旗下共有200多座万达广场,尽管2016年以后的万达广场多以轻资产的形式来运作,但目前这部分资产仍是“轻重结合”的状态。

  由于万达广场运营更为成熟,并能够轻松实现单个项目的资金平衡,其资产质量明显优于文旅和酒店项目。因此多数分析人士认为,经过两次出售和剥离,万达商业将更容易在A股上市。

  目前,万达集团旗下共有商业、文化、网络、金融、大健康五大集团。若万达商业能顺利回A,商业集团旗下将坐拥A股和港股两个上市平台。文化集团旗下则拥有A股上市公司万达电影(002739.SZ)。金融集团和网络集团也传出过准备上市的消息。

  在万达实施多元化的同时,其对资本市场的布局思路已初现端倪。分析人士认为,在推动商业地产转型的同时,谋求各项业务均衡发展,并最大限度地利用国内外上市平台,将是万达的长远目标所在。

  数据显示,2016年万达集团实现营业收入2549.8亿元。其中商业集团收入1430.2亿元,文化集团收入641.1亿元,金融集团收入213.5亿元,网络集团收入41.9亿元,分别占比56.1%、25.1%、8.4%和1.6%。其余为百货和其他收入。(来源:21世纪经济报道)

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